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股票市场可能正在萎缩,但并没有被打破

更新:2019-09-30 编辑:河南11选5 来源:河南11选5 热度:7651℃

股市正在萎缩,这让经济学教授感到震惊。

根据哈佛商业评论本周公布的研究报告,超过90%的利润产生在过去十年左右的时间里,标准普尔500指数的公司已经转向股息或股票回购(当公司回购自己的股票时)。这项研究的作者威廉·拉佐尼克(WilliamLazonick)是马萨诸塞州洛厄尔大学的经济学教授,他说这是个坏消息,因为它为公司投入的资金很少,可以投资那些可能产生更长期利润并创造更多就业机会的项目。

但更重要的是:美国股市曾经是经济的价值创造工具。人们在公司投资,公司利用这笔钱发展业务。这创造了更多的股票市场份额,更多的资金用于公司投资,以及更多的就业机会。现在,正好相反。Lazonick说市场已经成为一种价值提取机器。通过股票市场将利润从经济中剔除。这缩减了公司的资金和股票数量。留在股票市场的最后一个人会记得关灯吗?

当然,人们和公司并没有完全放弃股市。股价接近历史高位。越来越多的公司上市了。今年在美国公开河南11选5计划市场上的188起IPO已经筹集了400亿美元,比2013年增长了44%。

可能发生的事情是,随着经济转向服务业,企业需要更少的资金。因此,标准普尔500指数中的大公司正在回归该资本,而投资者则将资金投入到正在增长的新公司中。再循环投资也有助于创造就业机会。

查看Lazonick的股息和回购图表(通过JoshBrown):

看起来回购的大幅上涨(股市收缩))始于2003年,并于2008年登陆。至少其中一些与税收有关。2003年,国会颁布了乔治•W•布什(GeorgeW.Bush)的第三次减税政策,其中最大的一项是大幅削减股息利率。你基本上可以忽视2008年。由于公司利润如此之低,股息和股票回购占当年利润的百分比很大。

从2010年左右开始,经济学家越来越担心更高的利润不是导致更多的招聘。但在过去几年中,回购和股息看起来很正常,至少在过去30年的情况下是这样。

Lazonick说企业贪婪推动了回购和股息趋势,并促成了日益加剧的不平等。高管持有公司股份的很大一部分,他们也有股票支付。回购和股息比一般工人更能帮助他们。虽然这是事实,但投资于提高利润的企业可能会导致公司的股价上涨。诚然,回购和股息的回报比这些投资更快。但是,从这些方法中获得的提升是暂时的。

标准普尔500指数中所有公司的已发行股票总数为312亿。这比2010年的3320亿高峰有所下降。这个数字在20世纪90年代增加了五倍,达到2800亿。所以,最近的下跌幅度非常小,也许已经过期了。

我曾与一位活跃的对冲基金经理谈过,他曾推动公司削减研发预算,以提高利润并支付Lazonick研究的红利。他说,二十年前公司在研发方面浪费了数十亿美元用于从未产生利润的项目。但是,他说,公司在如何以及何时花钱方面变得更加成熟。而且他认为企业美国在花钱方面比在网络泡沫破灭期间更加聪明。虽然,他补充说,钟摆可能在另一个方向上摆得太远。

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